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经济风险-令下周日本央行和美联储本月决议跟进降息的风险高企

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Daiwa Securities機構的首相市場經濟學家Mari Iwashita則認為,風險偏好的回暖令股市攀升,日元走弱,市場表現出的鎮定並未營造出日本央行需要急切降息的環境,然而全球不確定性的加劇和貿易摩擦的擴散,也使得這一考慮不過時間問題。

(二)日央、美聯儲降息壓力驟增隔夜歐洲央行祭出寬鬆大招,基本啟動全面措施,放鴿力度超過市場預期,令下周日本央行和美聯儲9月決議跟進降息的風險高企。

北京時間20:30分,美國8月零售銷售這一報告將出爐。繼連續5個月的強勢攀升後,市場普遍預期8月數據或下滑,預期零售銷售環比增加0.2%;核心零售銷售環比增加0.1%,增幅較前值均有收斂。

日前美方已決定對擬於10月1日實施的中國輸美商品加徵關稅措施做出調整,中方支持相關企業從即日起按照市場化原則和WTO規則,自美採購一定數量大豆、豬肉等農產品。

歐市盤中因市場消化隔夜歐銀決議,且歐洲央行官員Holzmann指出,目前歐洲央行的政策不會持續數十年;拉加德不會被當前歐洲央行的政策鎖定,令歐元多頭為之一振,短線跳升逾40點;盤內公佈的歐元區7月季調後貿易帳錄得190億歐元,好於預期,鞏固歐元多頭的漲勢,給到美元進一步的壓力。

分析師也強調,若今晚的數據偏離預期區,交易者或調整美聯儲預期和美元頭寸,在這一情形中,意外樂觀的表現或將緩和參與者對消費者彈性的擔憂,扭轉深度降息的定價。

歐市盤初英鎊/美元短線提振超60點,因英媒泰晤士報報稱,北愛爾蘭民主統一黨DUP願意在英國脫歐後接受部分歐盟法律的管轄;但這一“謠言”很快為該黨黨魁Arlene Foster否定。

該行表示,考慮到8月有5周的時間,且9月勞動節假期與8月底重疊,存在扭曲季節效應的風險,去除了能源、食品和汽車價格的核心零售銷售提振面臨考驗,零售銷售數據的大漲也需核心數據的扶助。

耶倫指出,儘管美國經濟處於好的位置,但前景中面臨的風險已經增加,衰退出現的概率增長,儘管衰退仍不是其預測會發生的,希望美聯儲採取更多動作維持經濟增長。

道明證券高級經濟學家James Orlando表示,政治環境正在對經濟前景帶來風險,不認為美聯儲因獨立性會回覆任何政治斥評,但會強調貿易風險正開始施力於經濟數據,實現職能最好的方式就是保持經濟引擎的持續,9月降息是最佳避免落入衰退的途徑。

1.日本央行:敢於降息的背後也需衡量風險

第二消息來源增述認為,20年期收益率曲線跌至0.015%,僅略高於0%,日本央行將難以容忍超長收益率曲線跌破0的局面。令收益率曲線陡峭將給到銀行一定的喘息空間。日本央行首要解決的是----在放緩購債的節奏中如何應對超長收益率曲線的下滑。

DUP脫歐發言人Sammy Wilson也透露BBC表示,此前的謠傳有違於近期任何表態,視為不良報道。

單獨而言,整體商業庫存環比預期反彈0.3%,提供國內需求疲軟的一絲線索。

本周三英國政府公佈一份名為“黃鵐行動”的文件,闡述無協議情形下可能面對的最壞狀況,羅列包括食品、醫療、金融、法律等在內的行業將受到衝擊,英鎊/美元對此毫無回應。

此外,北京時間22:00分的美國9月密歇根大學消費者信心指數初值也格外重要。8月數據一度挫至三年低點89.8,對比消費者理事會信心調研的135.1形成鮮明反差。

其中一名不願透露姓名的來源表示,日本央行在可操作的行動上也同時考慮負面效果,這一回覆與上周日本央行行長黑田東彥接受日經採訪時的問答立場一致。

後續報道將繼續跟進。校對:星晴

分析師警告,若日內數據欠佳,美元今晚恐遭遇更猛拋售。

日內英國泰晤士報稱,北愛爾蘭民主黨DUP軟化立場,表示會在英國脫歐後接受部分歐盟法規,令英鎊/美元短線跳漲逾60點,漲破1.24,但英媒BBC迅速爆出DUP黨魁Arlene Foster的推文,否定了泰晤士的報道,Foster指出英國必須以完整國家的形式實現脫歐,匿名消息導致無稽之談。匯價漲破1.24後的升勢嘎然而止。

評論人員指出,基於過去5個月勞動力市場仍緊俏,開支水平穩健,消費者信心意外大跌的發生概率或不高。但影響消費者消費決定的重要因素仍落在中美貿易環境。

同盤時段,英國脫歐的謠傳信息一度提振英鎊,加劇美元下行走勢,由於市場認為今晚無論美國8月零售銷售將如何,都不改美聯儲下周降息的可能,使得美元日內在這一數據公佈前提前下滑,至發稿前下破98關口。

其增述稱,DUP表示的是,對北愛爾蘭行業運營必要的確定歐盟法規,且不會影響與英國其他主要市場關係的這些法規,可能是可以接受的,如果北愛爾蘭議會考慮這些法規的話。

知情人士稱,日本央行內部正在進行一場“頭腦風暴”,試圖以最低成本深化負利率的途徑,考慮將之作為對經濟放緩和全球風險強化的回應。

同時,周四公佈的美國8月核心CPI大漲,增幅創得一年高位,也將難調“關稅升級”驅使的美聯儲降息預期。有經濟學家認為,美聯儲下周仍將降息,以在關稅升級中提供額外保障,但若經濟數據向好,核心通脹進一步走高,美聯儲10月的決議或三思而後行。

本周歐銀決議前後,特朗普再度炮轟美聯儲,“諷刺”美聯儲的“高冷觀望”。

本周在接受路透社採訪的41名經濟學家中,有33名預測日本央行將進一步降息,另外8名認為日本央行或削減刺激。而在33名經濟學中,有13名認為下周將降息,10名押註10月降息,5名押註12月,剩下2名錶示可能會在明年上半年發生。

向好的中美貿易環境將令全球經濟增長前景趨於樂觀,提振美債收益率表現,從而穩固美元。

機構在這份報告公佈前,紛紛給出猜測。

由此,日內美國8月零售銷售報告成為未來幾個月市場預期變化的風向標。然而在數據公佈前,因主要非美貨幣---歐元、英鎊的強勢反彈,加之市場對美聯儲降息預期不改,美元指數提前下挫破位98關口,若日內這一數據表現被應驗,美元恐遭遇額外拋售,令黃金上破關鍵阻力位。

IHS Markit首相經濟學家Harumi Taguchi認為,目前日本的10年期國債收益率走勢處於窘境,跌至歷史低點-0.3%,面臨全球經濟增長放緩和海外央行的壓力,除了考慮降息之外,日本央還將需要控制收益率曲線的表現,擴大10年期債券收益率的區間。、

根據路透社一項統計顯示,認為美國經濟未來2年步入衰退的中位數高達45%,認為未來1年步入衰退的概率落在30%。

上周黑田在採訪中已經傳遞,進一步降息負利率時日本央行政策選擇之一,暗示了央行可能採取此舉的前景。但強調,一旦採取這一措施,將同時考慮對日本銀行業和金融市場波動的影響。

Foster強調,英國必須以完整國家的形式完成脫歐,匿名消息導致了無稽之談。DUP將不會支持阻隔東西貿易的任何協議。

此外,周五中美貿易關係又有新消息公佈、英國脫歐則遭遇“不實”報道。

Capital Economics機構經濟學家Andrew Wishart評論,只要推遲脫歐的請求遲遲不遞,10月31日無協議的可能無法全面排除,英國首相約翰遜也或忽略法律,議會可能無法干預,但最有可能操作的是再一次推遲。

因美國二季度經濟增長跌至2.1%,脫離3%的區間,支撐二季度經濟增長的主要動力是勞動力市場緊俏、薪資增長下的消費者開支,這使得今晚這份報告對美國第三季度GDP的影響力度加重。

近期重啟的貿易對話已經削弱了市場對美聯儲9月降息50個點的恐慌,避險青睞降溫,但今晚數據的失利則可能令這一討論重返。

(三)脫歐報道不實:北愛爾蘭否認軟化立場

(四)中美貿易信息跟進日內據央視消息,中國將對新的美國農產品(000061,股吧)採購實施加徵關稅排除。中方有關部門表示,中國市場容量大,進口美國優質農產品前景廣闊。中方有關部門希望美方言而有信,落實承諾,為兩國農業領域合作創造有利條件。

分析師表示,即便美聯儲下周降息,也將不會令特朗普感到滿意。

“這一表態完全不同於北愛爾蘭承認歐盟管轄權的說法。”

目前擔保協議仍是英歐處理脫歐事宜上的僵局,除非或直至另一個解決途徑被尋得。

本周有消息來源向路透社透露稱,日本央行內部官員對是否在9月18-19日會議上討論擴大刺激的可能性持開放態度,同時也正討論以最小的代價深化負利率的途徑。

不同於美聯儲的境遇,日本央行目前並無遭遇政治壓力的攻擊,日本財政部長Taro Aso日內表示,日本的經濟基本面維持穩健,是否調整貨幣政策取決於日本央行。

不過全球知名投行高盛認為,即使美元走軟,這一疲弱也很可能是相對短暫的,因美元指數的主驅動在於貿易局勢和美債收益率的表現,美聯儲前景的影響力相對減弱。

FX168財經報社(香港)訊 周五(09月13日)報道,隔夜歐洲央行祭出超預期的寬鬆政策,宣佈降息10個點並重啟購債計劃,加劇華爾街猛烈押註下周日本央行和美聯儲決議的“緊步後塵”。

2.美聯儲:衰退風險置於前景中 耶倫加入特朗普喊“降”陣營?

本交易日關註:(一)美國8月恐怖數據來襲日內美元指數下挫44個點,因主要非美貨幣強勢攀升。

日內綜合數家媒體消息,美聯儲前主席耶倫下半周表示,美聯儲有望將通脹率提升至2%的目標,儘管她對持續疲軟的價格壓力很謹慎。“通脹遠低於目標位,無人希望變成第二個日本。”

經紀商X.M認為,核心零售銷售數據的表現更直接掛鉤GDP組合中的消費者開支成分,預期這一數據將從前值1.0%放緩至0.3%,零售銷售環比將放緩至0.3%。

高盛上日在接受採訪時也表示,美元前景的走勢很大程度取決於中美貿易走向和美債收益率的表現,與美聯儲前瞻掛鉤不多,8月除了美國之外,幾乎每個國家都出現了資產外流的情況,而所有流入美國的資金都投向了固定收益。

加拿大豐業銀行分析師認為周五的這份報告可能令市場失落,預期環比增幅將下滑。認為數據最終公佈將與市場預期鮮有差異,且伴隨下行風險。

儘管本周中美雙方在關稅博弈上互有“禮”讓,但並未移除這一風險,全球製造業活動和商業信心已經遇挫,認為衰退的風險已經置於前景之中。

對此,Shinkin Central Bank Research Institute機構高級經濟學家Takumi Tsunoda表示,全球經濟遭遇的風險正在抬升,如中美貿易摩擦的加劇,日本央行將需要採取措施避免日元的走強。